小米估值400亿美元太疯狂 雷军也是醉了

上网时间: 2014年11月03日? 作者:网易财经? 我来评论 【字号: ? ?小】

关键字:小米估值400亿? 雷军400亿美元? 小米融资?

当雷军开始大张旗鼓面对舆论发声的时候,你应该可以猜到小米要有大事发生,而且一定不只是黎万强去硅谷闭关这么简单。果然,上周末福布斯从多个渠道确定了小米正在进行新一轮融资的消息,估值超过400亿美元。

如果小米能够以400亿美元或更高数额的估值进行融资,这家公司将成为全世界最有价值的私人科技公司,同时跻身全球最具价值设备制造商行列。如此,小米的估值将超过195亿美元市值的索尼公司(Sony),几乎是联想的三倍。联想是全球第三大智能手机制造商,市值156亿美元。

小米的400亿估值是怎么来的

小米的估值主要参考以下几个关键KPI:

1. 直接销售收入和净利润参考PE或PS估值,如果以PS估值,1000亿销售搭配2倍市销率这就是2000亿人民币,大约至少300亿美元估值。但我认为PS和PE计算这部分估值不合适,因为如果小米能保证未来10年年化30%的增长,用DCF模型推演未来小米硬件收入的现金流折现率,算的估值可能比300亿高得多的多,如果真能保证三年内70%,五年内50%,十年内30%,光硬件销售估值小米就可以有500亿美元(拍脑袋)

2. 存量用户的日活跃度以及匹配的商业价值,我听说现在小米已经跃居安卓平台分发前三,安卓游戏转化率第一,安卓游戏平台用户APRU值第一位了。目前MIUI有5000万用户,就OS来说基本90%以上日活跃(因为你总要开手机),小米游戏平台有3500万用户,今年预计到7000万用户,据说今年2月份月流水5000万,这个数据可以拿到A股去看看同类游戏平台的估值就好了

3. 小米其他产品线的增长率参考估值

如果小米未来三年能保证手机30%的年收入增长,MIUI活跃度50%的增长,游戏平台流水翻倍式的增长,目前400亿USD不是贵,而是太便宜了。

小米已经不是个手机或者纯硬件公司,它是个榨干存量用户ARPU的机器,目前看,这个机器运转应该比较健康,但能否保持这么高速的硬件销售增长我非常怀疑。

如果我是投资人,我会认为400亿USD是个有吸引力的报价,理由如下:

1. 手机部分还可以保持20%年增长率超过3年(可靠人士保证超过50%);

2. MIUI部分的ARPU没有完全释放,还可以继续挖掘;

3. 智能硬件部分还没开始弄呢,,没完全发力。

再回过头来看,小米每次的融资估值其实都非常合理,除了A轮和B轮。那两轮还是venture rounds, 产品还处在早期,很多问题,供应链没有完全搞定。只有回头看才会觉得合适。但在此以后的估值其实P/E都非常低,一方面也是因为销量每次都beat预测,同时供应链问题得到解决。小米的利润应该是比京东还要高的,虽然大家会说硬件公司不同。

但小米这种硬件公司已经非常不同于诺基亚或者TCL了,它就是一台互联网营销机器,只是产品是硬件而已。而且小米的硬件产品的迭代速度和SKU扩展速度也远远高于传统硬件企业。用更高的P/E估值并不过分,因为他的规模仍然很小(相对于苹果和三星),每年的增长仍然两位数。

本文下一页:小米估值400亿美元 还缺什么?

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