DRAM期货交易准备再度登场,前景令人关注

上网时间: 2003年08月30日? 作者:沈辛? 我来评论 【字号: ? ?小】

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DRAM期货交易不是什么新鲜的概念,一些财力雄厚和在期货交易方面赫赫有名的机构都曾试过,可是没有一个成功。日前,半导体产业中的一群资深人士筹措资金,建立了半导体期货交易公司(SFX),准备再次一试DRAM期货交易。该公司声称将自行开发DRAM价格对冲平台,不依附于任何芯片供应商或分销商。

SFX仿照芝加哥商品交易所(CME)等市场的模式,但它是专门面向半导体产业的交易所,旨在为OEM、EMS供应商、分销商和炒货商提供一个控制价格风险的工具。他们可以在这个交易所根据对未来的预期买进和卖出DRAM存货。

“计划人员可以确定六个月以后的元件成本,而无需担忧价格波动情况。”SFX董事长Jackson Cole表示。该公司总裁兼首席执行官Lee Hagelshaw则说,这个交易所也可以充当库存管理工具,尽管它并不打算取代现货市场的位置,或者作为立即交割的元件交易场所。“厂商不用再持有现货库存,而是可以持有期货合约,从而能在未来的某一天,以确定的价格购买一定数量的元件。”Hagelshaw说,“如果他们不需要这些存货,则可以在合约到期前将它卖掉。”

Hagelshaw还认为,这种做法可以使买家更好地掌握库存,而芯片供应商则可以更准确地预见未来的生产需要,从而可能有助于消除DRAM市场中的波动性。但有公司认为这并不是DRAM供应商的运营方式。“从成本的角度出发,我们一般不根据市场需求调整生产。”美光(Micron)科技公司的一位发言人说,“我们通常使产能满载运行,以压低固定成本。”该公司还表示其产量调整是通过其它手段进行的,最常见的是通过技术更新实现。

SFX的高?则透露,该公司正在与几家主要芯片制造商和分销商进行洽谈。根据美国证券法的规定,只有半导体产业中有资格的人士才能参加SFX的交易。“普通人不能进来进行投机。”Cole表示。VSPACE=12 HSPACE=12 ALT="Jackson Cole:“计划人员可以确定六个月以后的元件成本,而无需担忧价格波动情况。”">

SFX计划,在业界比较适应期货交易的概念之后扩大它的平台,以支持其它类型的商品半导体交易,如EEPROM和SRAM。Hagelshaw表示,之所以拿DRAM作为切入点,是因为它容易按元件号码和类型加以界定。

DRAM期货交易的想法20多年以前就出现了,但从未有过成功的先例。观察家表示,想从事这方面业务的企业不时地出现,根本不考虑市场周期。最近的一个例子是美国安然(Enron)。该公司在2001年开始提供DRAM远期合约交易,利用的是自己的资金来开发这项业务。后来安然因财务丑闻破产后,这项业务也被迫停止,还未来得及对其效果进行评估。大概在同一时间,DRAM经纪商Buckaroo.com也试图推出期货交易,但后来网络泡沫破灭,使它放弃了这一想法。

虽然这些尝试胎死腹中,可以归昝于时运不济。但即使芝加哥和纽约的商品交易所,也没有找到交易电子元件期货的合适规则。

实际上,在亚洲也有一个与SFX类似的企业,名为Semicon Exchange Pte. Ltd.(SemiconX)。这家公司主要面向机构和民间投资人,预计将在今年稍晚开始交易DRAM期货。SemiconX的北美销售副总裁Kamil Alsagoff表示,SemiconX具有新加坡交易所的支持,并得到新加坡政府的资助。

“它在理论上是合乎逻辑的,是很有创见的,但就是无法实际操作。”独立分析师Grant Johnson指出,“DRAM有望作为期货进行交易,因为它是所有半导体中最具商品特点的元件,但它不是纯粹的商品。”

有两个原因可以解释这个观点。首先,DRAM标准还是过多。在任何时候的主流DRAM中都有多种类型并存。“你可以有一个标准密度、一个标准类型和一个标准配置,但这些标准却可以产生无数的组合。”Semico调研公司的分析师Sherry Garber说,“而且需求在不断变化,大量的供应商在兼并重组,使用DRAM的制造商也发生了很大的变化,这些情况是不可预知的。”

其次,DRAM价格每日都在波动,有时每小时都在变化。“DRAM制造商不太愿意把价格锁定三到六个月,他们担心价格可能上涨,害怕竞争对手获得优势。”Johnson表示。

但是,分销商表示,正是由于上述原因,一些客户可能会对期货交易感兴趣。安富利(Avnet Electronics Marketing)的内存产品事业部副总裁Anna Torchia说:“作为分销商,我们努力替客户分析一些风险因素,但我们不是总能算准,因为市场波动太大。”

但是,SFX不太可能破坏或取代传统的分销模式。“我们所提供的价值是交易所不能提供的,即增值服务组合,如编程和测试。”Torchia说,安富利对Buckaroo和安然过去所做的努力感兴趣,但SFX尚未与其接触。

Cole表示,SFX实行匿名交易,尽管买家总是知道期约所涉及的供应商和元件号码。所有会员必须通过金融资格认证,并需要提供不能撤回的、不能取消的信用证作为担保。同时,SFX还通过一家未透露名称的伙伴另外提供担保。

如果合约到期(合约持有者没有卖出合约),则相关产品将会交到SFX设在旧金山的仓库,而SFX则将确认元件号码,并把产品交运给合约持有者。

在普通的期货交易中,每种期约到期时可能有50宗交割,但SFX预期初期可能有较多的买家选择交割。Hagelshaw表示,在比较熟悉交易方式之后,人们不仅可以通过交易所买进所需的库存,也可以保证未来的产品需求,或者出清多余元件。

注册用户可以在SFX网站www.semifutures.com得到交易模拟软件。SFX表示,预期将在明年初开始实际交易。

作者:沈辛

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  • DRAM,英文全称Dynamic Random Access Memory,即动态随机存取存储器。DRAM(Dynamic Random-Access Memory),即动态随机存储器最为常见的系统内存。DRAM 只能将数据保持很短的时间。为了保持数据,DRAM 必须隔一段时间刷新(refresh)一次。如果存储单元没有被刷新,数据就会丢失。

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